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中國鋼材價格大漲大跌背后的原因探秘

今年9月份以來,市場愈發撲朔迷離,在國家發改委審批萬億項目和美聯儲發布QE3以及英國推行OTC的推動下,鋼材市場呈現出“一波三折、寬幅震蕩”的運行態勢。一邊是國內外利好消息的刺激,另一邊是全球經濟的放緩和鋼材需求的低迷,多空雙方激烈博弈。各原材料品種、各鋼種以及各地區之間也表現迥異,有的品種、地區漲跌明顯,而另一些品種、地區則表現相對平穩,市場呈現出如此亂象的原因何在?未來鋼價走勢如何?下文就此進行闡述。


螺紋線材價格變化幅度大,冷系品種變化相對平穩


從近期鋼價的走勢來看,不同品種間價格變化的差異較大。其中,螺紋、線材、熱軋、中板等品種價格變化均較為明顯,而冷軋系列則表現相對平穩。以上海市場為例,9月9日至今,短短十幾天,線材、螺紋已分別反彈了340元/噸和270元/噸,熱軋、中板的漲幅也達到了300元/噸,反彈幅度在8%-10.5%之間;冷系品種的反應則相對較為滯后,其余鋼材品種大多于9月9日左右即展開反彈,而冷軋系列品種9月18日才出現反彈跡象,滯后其他鋼種約一周,截至目前,冷軋1.0也僅僅反彈了150元/噸,反彈幅度僅為3%左右;鍍鋅的反彈幅度更小,僅10元/噸。筆者認為這可能與前期冷軋系列跌幅較小有關,在2011年8月開始的這輪下跌中,其他鋼種跌幅大多達到了30%以上,而冷軋系列的跌幅相對較小,在20%左右,相對而言要小于其他品種,因此此次反彈螺紋線材反彈幅度大于冷系品種也在情理之中。


不同城市價格變化存在較大差異


除了不同鋼材品種間存在差異之外,本輪反彈也表現出一定的區域性特征。圖2對比了不同城市間螺紋鋼價格走勢的差異,可以發現廣州、天津等市場價格變化較大,而烏魯木齊、太原等市場表現則相對平穩。從數據來看,自9月10日左右螺紋鋼啟動上漲至今,廣州上漲幅度**,達到了400元/噸;天津次之,漲幅也達到了350元/噸;太原、烏魯木齊漲幅相對較小,僅分別上漲70元/噸和20元/噸。將漲幅**的廣州和漲幅*小的烏魯木齊進行對比,兩個城市上漲的幅度差距高達380元/噸。


再以不同區域的熱軋價格走勢進行對比(如圖3所示),也可發現類似特征。在我網采集價格的24個城市中,濟南和北京漲幅居前,分別達到了560元/噸和530元/噸;上海漲幅居中,在300元/噸;南昌和烏魯木齊是漲幅*小的兩個城市,其中,南昌上漲60元/噸,烏魯木齊維持穩定,濟南與烏魯木齊的漲幅差距達到了560元/噸。


價格差異較大與各城市間本來的價格水平也不無關系,烏魯木齊由于地理位置較為偏遠,運輸不便,市場相對較為封閉,大多數時間,當地的價格水平相對較高,因此,在其他市場普遍上漲的情況下,它的價格依然處于高位,上漲動力不足。而上漲幅度較大的濟南、廣州、北京等市場大多價格水平本來不高,而且前期出現了較大的跌幅,因此存在補漲的需要。


進口礦急漲急跌,波動幅度大于國產礦


進口礦與國產礦同樣表現迥異。今年7月以來,進口礦呈現加速下跌態勢,一度跌至9月初的88美元/噸,跌幅達24.1%。受QE3和國內利好消息影響,在短短一周內又迅速反彈14.2%,達到112.5美元/噸。而國產礦的跌幅相對較小,本輪下跌跌幅為19.5%,9月9日開始的反彈幅度為9.17%,明顯小于進口礦(如圖4所示)。究其原因,主要是由于今年自進口礦出現暴跌以來,內外礦價差由**時的250元/噸左右縮小到目前的105元/噸左右,進口礦的價格優勢愈發明顯,很多國內企業更傾向于使用進口礦,導致外礦配比高企,甚至一度達到了93%的歷史高位。另一方面,國內礦山由于生產成本較高,很快跌破邊際成本,大幅的虧損導致國內部分礦山陷入停產,內礦價格也逐漸趨于穩定。


鋼坯反彈幅度遠大于冶金焦


從其他原材料品種來看,鋼坯的價格波動幅度較大,而冶金焦則相對較小(如圖5所示)。今年8月以來,鋼坯走出了過山車的行情,曾一度暴跌610元/噸,沖破3000元/噸大關,而后,受利好消息帶動,短短半個月之內又暴漲510元/噸達到3200元/噸,反彈幅度達20%,而冶金焦本次反彈幅度僅為1.9%。首先,這與冶金焦自身的屬性有關。焦炭的用途較為廣泛,不像鐵礦石一樣專屬性較強,因此受鋼價的影響并沒有那么立竿見影;其次,焦煤的定價機制較為滯后,對于市場的反應也不會那么迅速;第三,焦炭價格已經觸及成本底線,這也是此次其反彈幅度不大的原因之一。


后市預測


綜合以上分析來看,目前無論是原材料還是鋼材價格的走勢都表現出一定的獨立性,市場尚未形成趨勢性的行情。前期由于終端缺貨,市場庫存較低,因此,受到利好因素推動,補庫需求造成了短暫的搶貨現象,但缺乏基本面支撐的快速上漲注定難以持久。從目前的宏觀形勢來看,美國就業市場形勢依然嚴峻,包括西班牙在內的一些歐債?;夜找媛試俁壬仙?。地方政府仍面臨較大的融資困難,基本面仍未發生明顯好轉。近期雖利好頻出,對市場短期有所提振,但趨勢性的上漲仍有賴于需求的匹配。從下游行業來看,除汽車行業景氣度略高外,其余下游行業普遍深陷需求低迷的泥沼。預計短期內市場將處于寬幅震蕩格局,不同品種、不同地區之間的價格表現分化仍將持續。


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